一、氧化鋁價格走勢及產(chǎn)量分析
       2016年2月，國外氧化鋁價格持續(xù)上漲，月底價格已漲至232美元/噸，較上月底上漲26.5美元/噸。隨著國外氧化鋁企業(yè)的減產(chǎn)以及新產(chǎn)能推遲投產(chǎn)，近期國外氧化鋁現(xiàn)貨緊張，推動價格持續(xù)上漲。2016年2月，國內(nèi)氧化鋁價格上漲明顯，SMM氧化鋁四地加權均價為1690元/噸，月均價環(huán)比上漲3.18%。主要由于氧化鋁廠減產(chǎn)效應，價格延續(xù)1月底的反彈態(tài)勢迅速上漲。

2013-2016年2月全球氧化鋁價格走勢圖

　　近幾年國外氧化鋁新增產(chǎn)能較少，2015年僅有印度尼西亞的化學品氧化鋁廠投產(chǎn)運行，增加產(chǎn)能10萬噸/年（折冶金級氧化鋁產(chǎn)能）。由于氧化鋁價格持續(xù)在邊際成本附近運行，還伴隨著部分高成本廠商的減產(chǎn)，新增的氧化鋁產(chǎn)量主要來自之前產(chǎn)能開工率的提高。總體來看，2015年國外氧化鋁產(chǎn)能達到6918萬噸/年，產(chǎn)量達到6221萬噸，同比增加2.0%。

2012-2015年國外氧化鋁產(chǎn)量與產(chǎn)能（萬噸）

　　截止2015年底，中國氧化鋁產(chǎn)能達到6965萬噸，其中新增產(chǎn)能380萬噸：貴州地區(qū)新增160萬噸/年，山東地區(qū)新增100萬噸/年，山西地區(qū)新增70萬噸/年，河南新增50萬噸/年。2015年中國氧化鋁新增產(chǎn)能較2014年的500萬噸/年有所下降。

2012-2015年我國氧化鋁產(chǎn)量與產(chǎn)能（萬噸）

2013-2015年氧化鋁月度產(chǎn)量及同比增速

　　2月份國產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)量為425萬噸，環(huán)比繼續(xù)下滑。2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)月環(huán)比減少7.41%，同比減少0.3%。

2015-2016年中國氧化鋁月度產(chǎn)量（萬噸）

　　2015年中國累計進口氧化鋁465.4萬噸，較上年減少11.8%，凈進口量為436萬噸。中國進口氧化鋁的國家主要有7個，包括澳大利亞、印度、越南、巴西、美國、牙買加和蘇里南。其中自澳大利亞的進口量為286.6萬噸，同比下降9.1%，占總進口量的61.6%；自印度的進口量為68.3萬噸，同比增加29.0%，占總進口量的14.7%；自越南進口量為48.4萬噸，同比增加4.8%，占總進口量的10.4%；自巴西的進口量為32.8萬噸，同比下降49.7%，占總進口量的7.1%。

2014-2016年我國氧化鋁月度進口量減少與同比增速下滑

　　2015年中國共出口氧化鋁29.3萬噸，主要出口國為伊朗、韓國和朝鮮等國家，其中出口至伊朗的氧化鋁達到22.8萬噸。

　　二、氧化鋁市場供需分析及預測

　　2015年，國外電解鋁企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)態(tài)勢；與此同時，新建電解鋁項目進度卻不斷推遲，國外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)近30年來首次負增長。據(jù)統(tǒng)計，截止2015年底，國外電解鋁產(chǎn)能為3360萬噸/年，較上年下降0.6%。從減產(chǎn)情況來看，2015年國外關停電解鋁產(chǎn)能約為90萬噸/年，較上年增長53%，產(chǎn)能削減規(guī)模不斷擴大，主要分布在澳大利亞、巴西、英國、俄羅斯、美國等國家。而從新增產(chǎn)能來看，2015年中國之外地區(qū)新建電解鋁產(chǎn)能約為75萬噸/年，較上年下降37.5%，減量顯著大于增量。

　　預計2015年國外電解鋁產(chǎn)量為2620萬噸，增幅1.6%。按生產(chǎn)1噸電解鋁消耗1.93噸氧化鋁計算，2015年國外冶金級氧化鋁需求量為5057萬噸，非冶金級氧化鋁需求541萬噸，總計需求量為5598萬噸。2015年中國之外地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量6221萬噸，考慮到國外需求和向中國進出口430萬噸，供需平衡后過剩193萬噸，過剩量較2014年大幅增加。

　　從需求方面來看，2016年國外電解鋁產(chǎn)量仍將延續(xù)增長格局。預計2016年國外電解鋁產(chǎn)量將達到2700萬噸，較上年增長3.1%。根據(jù)計算，2016年國外冶金級氧化鋁的消費量為5511萬噸，非冶金級氧化鋁需求550萬噸，向中國凈進口400萬噸，供需平衡后，略過剩5萬噸，供需基本實現(xiàn)平衡。

2012-2016年國外氧化鋁市場供需平衡表（萬噸）

　　面對鋁價不斷刷新歷史低位，2015年中國電解鋁行業(yè)虧損加劇，減產(chǎn)規(guī)模與覆蓋范圍進一步擴大。據(jù)統(tǒng)計，全年累計關停產(chǎn)能427萬噸/年，較上年增長2.7%。受下游電解鋁減產(chǎn)的影響，2016年年初中國氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大，截止目前已增加到1070萬噸/年。從減產(chǎn)分布來看，高成本的山東和河南省減產(chǎn)規(guī)模最高。

　　2016年中國仍有氧化鋁新擴建項目計劃，項目進度將根據(jù)市場需求來調(diào)節(jié)。據(jù)估計，2016年中國新增氧化鋁產(chǎn)能約為520萬噸，中國氧化鋁產(chǎn)量在新擴建產(chǎn)能投產(chǎn)的支撐下也將繼續(xù)增加。由于2016年氧化鋁價格低迷，氧化鋁企業(yè)超產(chǎn)動力不足，且減產(chǎn)規(guī)模較大，產(chǎn)量增速將較2015年大幅回落，預計2016年將達到6250萬噸，同比增加6.6%。

　　2015年氧化鋁成本構成中礦耗較2014年增加0.3%，是由于鋁土礦價格雖有所下降，但是礦產(chǎn)品質(zhì)下降，礦耗還是呈現(xiàn)增加。2015年堿耗較2014年增加1.5%，是由于部分地區(qū)燒堿價格出現(xiàn)上漲。2015年能耗較2014年減少4.4%，是由于煤炭等能源價格出現(xiàn)大幅下降。

2012-2016年中國氧化鋁供需平衡（萬噸）

　　2016年中國在建或擬建產(chǎn)能約為340萬噸/年。預計2016年中國電解鋁產(chǎn)量將達到3320萬噸，比上年增長7.1%，增速進一步回落。供需平衡后，2016年中國氧化鋁市場略過剩27萬噸。

　　目前國內(nèi)氧化鋁的減產(chǎn)規(guī)模已與需求下降幅度基本相匹配，并且減產(chǎn)規(guī)模還將繼續(xù)擴大。預計國內(nèi)氧化減產(chǎn)效應將在未來幾個月逐步體現(xiàn)，隨著氧化鋁供需出現(xiàn)階段性短缺，電解鋁企業(yè)將加大氧化鋁的庫存保障，供需關系反轉(zhuǎn)對價格形成支撐。短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場仍將以消化庫存為主，隨著供應量下降、需求穩(wěn)定，市場整體預期向好，氧化鋁價格將回到合理的運行區(qū)間。隨著進口鋁土礦品質(zhì)的下降、煤炭和其他輔助材料價格企穩(wěn)，2016年氧化鋁成本支撐較強，價格上運行力較強，預計價格將持續(xù)反彈。